編者按：本文來自微信公眾號“二說”（ID：chongershuo），作者 二說。36氪經授權轉載。
過去20年，騰訊經歷了3個重要時刻。
第一次是2001年，那一年QQ的注冊用戶突破5000萬，馬化騰覺得3歲前的騰訊運氣太好，此時才相信可以靠自己了。
還有2014年，微信春節紅包把支付寶打得措手不及，被馬云稱為“第二個珍珠港”，馬化騰卻說，“每天如履薄冰”，唯恐“某個疏漏隨時會給我們致命一擊”。其實，騰訊自己才是互聯網的古德里安。
最近一次是幾天前的全球數字生態大會，騰訊第3次架構調整的產物——湯道生的“云與智慧產業事業群”正式啟航，承擔起all in產業互聯網的全部重任。
過去的騰訊是一臺前驅車，強勢的C端產品提供了全部牽引力，但這一次，騰訊需要來自后端支持體系更復雜的能量驅動了。
首先，從QQ到微信的薪火相傳，看起來平穩交接，其實一招不慎，滿盤皆輸，移動互聯網爆款路徑更短，微信小程序一天沒取代APP，騰訊就談不上高枕無憂。
其次，沒人知道APP生態還能維持多久，也沒人知道下一代移動入口究竟什麼樣？甚至手機是否仍是個人信息樞紐都很難說。
所以騰訊最安全的選擇不是孵化下一個微信——這背后的不確定性肉眼可見，而是窮盡資本+流量的后端驅動力，建立可以長期復利的商業模式。
最核心的就是以資本手段拿走關鍵資源和行業尖貨。
在2006-2016年的10年間，騰訊用于游戲行業的并購資金高達178億元，幾乎相當于整個中國游戲市場1年的總營收，曾與穿越火線、勇士與地下城、QQ飛車并稱騰訊四大名著的QQ炫舞，就是2007年收購永航科技63.9%股份的產物。
其他的包括2011年收購“英雄聯盟”母公司Riot Games,控股有虛擬引擎技術的 Epic Games，特別是2013年取得動視暴雪24.7%的股份，直接讓后者的好基友網易懵圈，此外針對韓國游戲產業的投資更是常規操作。
騰訊10年投資了700多家公司，去年就占了162家，超過了紅杉、真格等純粹的基金公司，其中對于文娛領域的投資就高達69次，占比超過43%，這令騰訊擁有了迅速封閉和沉淀內容流量的能力。
巨頭都是多面手，但把多個垂類做到極致往往成本高昂，導致專注度下降，騰訊也不是沒有失敗的產品，但QQ和微信始終把持入口優勢，使得騰訊在任何細分市場的發力都更直接，變現路徑更短。騰訊4萬多員工，微信1300人只占3‰，但在3萬多億港元的市值里，貢獻又是多少？
去年微信小程序爆發時，平均每5個小程序就有4個是游戲，但爆款大權在騰訊手里，即使“王者榮耀”這樣的力作，如果不是出自騰訊旗下四大工作室之一的天美，而是豬廠或狼廠產品，有可能順著社交流量迅速擴散嗎？
對游戲來說至關重要的直播平臺同樣在騰訊手里，投資虎牙、斗魚、映客、龍珠、呱呱且不說，單是騰訊旗下就有企鵝直播、企鵝電競等6款產品，微信直播小程序自今年3月以來一直灰度測試，6月即將上線，游戲爆款引流渠道可說是一網打盡。
去年被網易認為最有氪金能力的哥特風游戲“第五人格”，上線前極為裝X的進行邀請碼內測，然而直播平臺的預熱視頻各種被下架，傳播擴散鏈條掐斷，加上游戲本身BUG不少，整體運營效果就不如預期。
騰訊的策略概括起來，就是通過資本整肅流量入口，使得體系化的競爭力能夠瞬時平移，在指定領域迅速壓服友商，或者換個角度，讓友商覺得臣服有利可圖，這就縮短了變現路徑。
舉個例子，豆瓣FM產品很牛，但你沒版權吧？B站有不少二次元，但你沒番劇資源吧？喜瑪拉雅積累了聽眾，但捆綁騰訊視頻會員更好賣吧？知乎夠厲害了，但深夜還需要ponyma吊動答題熱情吧？摩拜和滴滴用戶再多，也需要微信九宮格入口吧？
騰訊年報中多次用雙輪驅動解構自己的產品力，但模式其實很簡單，以游戲為例，社交入口是手游的基礎設施，只有“王者榮耀”這樣的騰訊產品才會拿到微信的戰略扶持，換句話說，只要騰訊愿意，這個爆款流程隨時可以復制。
對付那些有野心、有技術、有黏性、有穩定DAU的產品，騰訊會祭出另一種武器，同樣不戰而屈人之兵。
復聯4最火的時候，愛奇藝因為版權到期下架了所有漫威電影，差點被會員噴出翔，還慘遭騰訊視頻調戲：“下架？鵝家不存在的！”
控股豆瓣FM更是經典案例。
以社區發家的豆瓣在書籍、電影等領域擁有可觀的消費導向，近來發力在線音樂，產品迭代的路徑很清晰，2005年推出豆瓣音樂，2008年上線音樂人社區，2009年有了豆瓣FM，2011年拿到C輪5000萬美元，2013年試水pro付費版，儼然變身新生代文娛平臺了。
但對產品格調的珍視拖累了商業化進程，弱化了豆瓣FM的抗風險能力，2015年7月國家版權局下發了《關于責令網絡音樂服務商停止未經授權傳播音樂作品的通知》，引發長達兩年的版權混戰，豆瓣FM備受沖擊。
財大氣粗的騰訊TME此前已經拿下索尼、華納的獨家版權，還以創紀錄的3年3.5億天價拿下環球音樂——這個價碼幾乎是后者期望值的10倍，直接引發唱片公司坐地起價，中小玩家紛紛退場，騰訊幾乎一夜之間顛覆了音樂消費的格局。
最直接的后果是在線音樂的版權割據越發嚴峻，各方都祭出獨家大旗，轉授權舉步維艱，本應普世的文化產品成為強迫用戶站隊的工具。
同時，好不容易形成的用戶付費意愿受到沉重打擊，雖然QQ綠鉆、網易黑膠，蝦米VIP的價格都算合理，但有多少人愿意三家同時包月？
2017年9月國家版權局的兩次約談，確實推動了99%在線音樂的相互授權，但真正能夠固化用戶的就是剩下的1%。
2015年騰訊曾經在3天內上演3連擊，先后掐斷蝦米音樂、天天動聽和網易云音樂的社交傳播鏈，云村當時的回應幽怨而腹黑：
“我們沒什麼緣由好抱怨的，畢竟那是他們的地盤。他們有自己的音樂應用，他們也不想失去市場份額，他們還要繼續賣綠鉆，他們還要靠微信來彌補遺失的社交基因，他們還需要讓微信幫助自己更具想象力”。
巨頭之間藩籬撤除，疆界猶存！中小玩家的夙命早已注定。
豆瓣FM引以為傲的紅心標簽、算法推薦，實際上是內容與審美精準關聯的小眾優越，這種能力被版權肢解后，不僅產品的獨特性消亡，更意味著殘酷的生存危機。
有歌迷統計，自己在豆瓣FM有1406首紅心歌曲，到2017年版權大戰最慘烈時僅剩190首左右，高達86.5%的歌曲無法收聽。
去年4月豆瓣FM與V.Fine Music合組為“DNV音樂集團”，仍然無法擺脫困境，要麼委身，要麼等死，幾乎就是二選一。最后，騰訊TME分文未付，僅僅是允許使用海量正版曲庫就成了豆瓣FM的第二大機構股東。
對騰訊來說，這個模式的可復制性很高，邊際成本極低。豆瓣FM 6.0先行版的截圖顯示，Q音、酷狗和酷我音樂都是以內嵌H5呈現，這就避免了濫用授權的指責，因為此時豆瓣FM已降格為一個播放器了。
如今的騰訊，微信、QQ的前端入口與后端的資本、版權等一起發力。武功練到化境，摘葉飛花，皆可傷敵。
原本，流量下沉拉低了文化消費的普世門檻，從快手到抖音都從中獲益，但競爭從資本延伸到版權，其實放大了強勢平臺的技術壁壘、用戶粘性和規模效應。
對于流量運營，騰訊在BAT中最有心得。
百度的流量自PC時代一脈相承，不能說移動互聯網轉型失敗，但從有啊到樂酷天，從糯米到音樂全部放棄，技術和流量已沒有落地場景的支持。
支付寶的流量是碎片化低頻剛需聚合而來，工具化定位不需要社交維系，用支付寶的話說，單用戶3個以上的功能需求，就能保持95%的留存率。
只有騰訊以人為樞紐，流量順著關系鏈向所需的場景分散滲透，去中心化的騰訊恰恰是依賴了這種中心化的支配力，不需要C端觸點就能完成增量，今天的to b轉型也是如此，湯道生說過，新事業群不需要10萬銷售人員。
騰訊式流量分發的特點在于隱身幕后又無處不在。
2010年12月，米聊上線讓雷軍心雄萬丈，但1個月后微信橫空出世，短時間便將米聊打回原形，在米聊緩慢做體驗的時候，QQ導流直接讓微信擁有了過億用戶，兩年后姍姍來遲的易信、來往，命運其實早已注定。
再說音樂市場，過去幾年中，法國維旺迪一直在養肥旗下的環球音樂，2013年拒絕了軟銀85億美元的報價，2017-2018年，環球音樂的估值從220億美元一路漲到500億美元。最近有消息說，維旺迪有意賣出環球音樂50%股份回籠資金，矚意的下家就是騰訊。
而騰訊的視角是流量思維。
音樂消費是內容牽引，騰訊變身一家巨型唱片公司，成為索尼或華納的友商有多大意義？版權合作+少量控股顯然比收購更合理，保持一種流量支配下的競爭，或許才是騰訊所樂見的。
做移動互聯網的生意不需要自己生產手機，同理，騰訊需要的是音樂，而不是唱片公司，只有一種情況例外，就是騰訊TME需要一個撬動海外音樂產業的支點。
微信的所有迭代都可以看做是一種流量進化。
其中支付入口早已是社交流量之源，拼多多招股書中直接按照28.52億美元作價，但已經從九宮格進化到十二宮格的第三方服務，再升級到二十四宮格顯然不是辦法，所以才有了小程序。
劉熾平早就概括了這個從資本到流量的商業邏輯。
“通過資本形成結盟關系，既可以實現開放的目的，同時也可以讓騰訊龐大的流量資源獲得一次資本意義上的變現。”
小程序本質上就是一種資本化的流量分發，傳統游戲的變現都依賴付費策略，對產品質量和運營要求極高，而小程序不但輕量化、碎片化，休閑化，降低了開發門檻，而且只要抓住流量和場景就能變現。按微信官方數據，去年7月小程序游戲的廣告日流水就達到1000萬的水平，當然，10萬以上的收入，平臺抽成高達7成。
小程序快速下沉、封閉流量的過程其實就是騰訊資本擴張的過程，低廉的獲客成本、高日活和強留存，以及爆款后的高毛利，都可以視為這種能力的自我宣示。
騰訊對于一切產生流量并能消耗用戶時長的生意都有興趣，資本+流量正被打造為一種長期復利機制，留給友商的選擇并不多。
當年盛大曾進行過最激烈的反抗。
2010年盛大游戲在“永恒之塔”官網發布消息，要求用戶退出QQ再玩游戲，2011年又致函騰訊要求立即停止對麻球游戲的侵權行為，最后發展到要求員工禁用所有騰訊產品，但這場纏斗最后卻是以騰訊30億戰略入股盛大收場。
過去騰訊一直在講雙輪驅動的競爭力，就是充分發揮微信等基礎設施對流量和用戶的先天影響，輔以投資或并購，把別人的夢想固化在自己的戰車上，進而加固對整個生態鏈的影響力。
當然，菩薩心腸和霹靂手段，騰訊兩樣都不缺。
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